如果信托公司破产了，家族信托该怎么办？

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四川信托公布兑付方案了！1000万以上部分四折兑付！2018年以来投资收益超过200万的，兑付金额还需扣减超额部分的50%！

关注到该消息的客户一早来电，还是老问题：家族信托期限较长，万一信托公司经营不善，破产倒闭了怎么办？以往的答复都是引用信托法及《信托公司管理办法》中关于信托财产独立于信托公司固有财产，各个信托的信托财产与信托公司固有财产分别管理、分别记账，以及信托公司出现信用危机时，由金融监管部门对信托公司实行接管或者督促重组，家族信托财产不会纳入信托公司破产清算财产等等。这些答复有规可依，在规定及理论层面固然无懈可击，但对于拿出大量真金白银设立较长期限的家族信托客户而言，这些答复很难完全消除他们的顾虑。

理论不同于实践，规定不等于现实。从常识角度，“理想很丰满，现实很骨感”往往是生活常态。结合实务中信托公司兑付方案，作为家族信托受托人的信托公司经营情况好坏，到底对家族信托业务有何影响？

家族信托是由“架构+投资”组成的，即根据客户需求，设置由不同财产管理方式、参与主体、期限、受益人及信托利益分配方案等要素构成的法律架构。但光有架构不行，家族信托设立后，管理人还需运用信托资金进行投资，以实现信托财产保值增值，满足客户长期分配、传承后代的目的。

从法律架构上看，主要的风险就是家族信托可能被撤销，以及因架构设计不合理而引发客户家族成员不和谐。如果客户资金来源非法，意图逃避债务或损害财产共有人利益而设立家族信托，因法律基础不牢固，家族信托可能会被债权人等利害关系人申请法院予以撤销。如果家族信托受益人及各受益人信托利益分配方案设置不当，一味地“防儿媳防女婿”，可能引发各受益人之间及受益人家庭成员之间矛盾，财聚人散，不利于实现客户希望家族成员凝神聚力，共建共享，家族基业长盛不衰的信托目。

从投资上看，主要的风险就是家族信托资金所投产品不能如约兑付或出现亏损。家族信托资金大多投资信托公司自己管理的信托产品，如果信托公司不能如期兑付或出现亏损的信托产品较多，将拖累信托公司创新发展、转型升级，甚至出现信用危机。虽从规定上看，信托财产独立于信托公司固有财产，但信托财产管理的好坏，也会影响到信托公司管理费收取，进而影响其固有财产以及整个公司经营状况。

实务中，对于未能如期兑付的存量信托产品，除多方化解，向融资方竭力清收外，信托公司还可与客户协商，将一般表现为债权的信托财产网上折价拍卖，如新华信托；或者向定向接盘方折价转让，如四川信托、安信信托等；如果信托公司无法正常经营，监管机构一般会协调其他信托公司代为管理或直接接管，如中融信托。而受托管理的其他信托公司仍然会采取前述方式，向融资方催收或折价转让变现。“谁养的孩子谁包”，代管或接管的信托公司处置积极性甚至还不如原信托公司。出现这种情况时，家族信托持有的信托产品虽不会被纳入信托公司破产清算财产，但也因信托公司经营异常而遭受损失。

图表来源：企业预警通-资管裕道人 12-25

综上，家族信托最大的风险仍然是投资风险，即家族信托资金安全主要受所投资产品及产品管理人经营情况影响，而受家族信托受托人影响较小。如家族信托所投资的产品较为稳健，产品管理人经营正常，即使作为家族信托受托人的信托公司出现信用危机，也不会对家族信托资金安全造成影响。

作者简介：王中旺 国内资深信托实务从业人员，研究方向：家族信托等各类财富管理服务信托以及资管信托、私募基金等金融法律实务；在政府部门、大型金融机构有过多年从业经历。

来源：W E A L T H 财 富 管 理

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